就去干就去吻

标本兼治、想法兼容、时候兼施

文|《财经》特约撰稿东谈主 辛晓彤

2024年12月20日，中国社会科学院学部委员、原副院长高培勇在“《财经》年度对话 2024：穿越变局的力量”发表主题演讲。高培勇提到，超惯例逆周期调节的内在逻辑和运行机理不错聚积概述为三个“兼”：标本兼治、想法兼容、时候兼施。

以下为高培勇的部分发言实录，字据现场速记整理：

“超惯例”怎解？

12月9日举行的中央政事局会议，围绕2025年经济使命部署，创造性地使用了一种新表述：超惯例逆周期调节。

“超惯例逆周期调节”中的关节词是“超惯例”。因为“逆周期调节”关于咱们来说，如故烂熟于心，以至是肌肉挂念。关于超惯例逆周期调节涵盖的具体内容，中央经济使命会议也创造性地使用了一系列新表述，比如“愈加积极有为的宏不雅战略、愈加积极的财政战略、收尾宽松的货币战略……”之是以就去干就去吻如斯，其想法，无非是向社会传递一个十分领略的信息——2025年的宏不雅经济战略不仅同2024年比拟会有一些新变化，况兼也显耀不同于2008年到2010年国外金融危急布景下的宏不雅经济战略，以至显耀不同于上世纪90年代末东南亚金融危急布景条目下的宏不雅经济战略。不同或变化，明显是其中最蹙迫的含义之所在。

这里最蹙迫的不同、变化究竟体当今什么方位？人人不错从中央经济使命会议的公报中看到磋磨布局。比如，谈到愈加积极的财政战略的时候，一共列出了六个方面的举措清单：第一，普及赤字率；第二，加大财政支拨强度；第三，加多刊行超永恒颠倒国债；第四，加多方位政府专项债券发利用用，扩大投向范畴和用作成本金界限；第五，优化财政支拨结构，普及资金使用效率；第六，党政机关要坚抓过紧日子。

在谈到收尾宽松的货币战略的时候，一共列出了三条举措，这三条也不错说是收尾宽松货币战略的举措清单：第一，发达妙品币战略用具总量和结构双重功能；第二，保抓东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本领略；第三，探索拓展中央银行宏不雅审慎与金融领略功能，改换金融用具，调治金融市集领略。

相通这么的清单，我念念人人不错坐窝从手机上搜索到，也不错下载，我只不外把它作念了瓦解。从这两方面的任务清单中，咱们简略看到2025年愈加积极有为的宏不雅战略究竟是什么式样的，以至不错领悟其中的超惯例逆周期调节将是一种如何的活动道路。

问题在于，从中看到的变化究竟是什么？那就只可从比较分析当中去加以归结。不仅要同2024年的宏不雅战略作念比较，还要同咱们反复阅历过的宏不雅战略花式作念比较。

在我刚才念及的财政战略和货币战略的举措清单当中，人人会发现好多属于量的调增方面的字眼。比如“普及”赤字率、“加大”财政支拨强度、“加多”刊行超永恒国债，“加多”方位政府债券超常使用等等。这属于量的加多方面的变化。

除此以外，你也能从中捕捉到其他方面的字眼。比如这里有“优化财政支拨结构”“抓续支抓两重面貌和两新战略的本质”“惠民生，促消耗，增潜力，兜牢下层三保底线”等字眼，颠倒说到货币战略不仅有总量方面的功能，还有结构方面的功能。不仅有东谈主民币汇率基本水平的领略，还有中央银行宏不雅审慎金融领略功能方面的一系列部署。

不错从中得到一个绝顶领略的意识：超惯例逆周期调节以及在此语境下所本质的愈加积极的财政战略、收尾宽松的货币战略，相干于2024年，不仅有刺激力度上的添增，还有从具体内容到本质时候的一系列要紧结构性调整。也等于说，它的运行机制和内在逻辑在发生深刻的变化。

在超惯例逆周期调节这么一个带有创造性的新表述当中，至少蕴含两方面的要紧变化。一方面变化来自于力度，也等于量的加多；另外一个要紧的变化是结构，也等于它的运行机理和内在逻辑的要紧变化，不错通俗概述为质的方面的要紧变化。因此，如何从量和质两个方面去深入领悟超惯例逆周期调节，是咱们领悟并前瞻2025年宏不雅经济战略布局绕不开、躲不外的问题。

三个方面的领悟就去干就去吻

如何领悟这么一种变化和调整？我念念有三个方面的问题是应当涉及的。

第一，任何宏不雅战略齐是问题导向的，咱们要了解2025年所布局的愈加积极有为的宏不雅战略是奔着措置什么样的问题去的，它的聚焦点、靶向所指是什么？第二，任何宏不雅战略齐要设定具体想法，它的想法和以往比拟有何变化？第三，领受什么样的要领去本质既定的想法，去措置要措置的问题。

这三个方面概述起来讲，等于有哪些新问题出现，哪些新想法被加入，哪些新时候被引入到宏不雅调控的视线当中。

先看第一方面：面对的问题和以往比拟有哪些变化？

说到面对的问题，咱们齐知谈逆周期调节所要措置的问题等于总供求的平衡。在宏不雅经济治理层面，扫数的逆周期调节齐是奔着如何终了总供给和总需求之间的平衡而去的。“面多了加水，水多了加面，”这是逆周期调节的一个基本的活动道路。

总供给和总需求平衡最突显的问题是什么？人人会说是有用需求不及。是以，以往在评述到逆周期调节的时候，率先要措置的经常是有用需求不及的问题。可是，在今天的中国，咱们试着来回首往时五年——疫情三年加疫后收复两年——走过的这段历程。这五年当中，咱们哪一天莫得在本质逆周期调节？从2020年启动，咱们就刊行加多了颠倒国债，相应普及了赤字率，在货币战略上也有一系列的调整。不错说，这五年中，逆周期调节一直是与咱们相伴而行的。

可是，逆周期调节的功效，和以往咱们所阅历的国外金融危急、东南亚金融危急布景下的逆周期调节，照旧有显耀不同。这五年当中固然也有好多新的变化，比如世纪疫情、百年变局、新发展理念的全面齐全准确贯彻、高质料发展阶段的宏不雅调控必须阅历的一系列变化。这些变化，其实齐和今天面对的问题径直磋磨。

一个绝顶要紧的历史移动点发生在2021年。2021年的中央经济使命会议上作念出了前所未有的要紧判断。那句话是这么讲的：我国经济发展濒临需求放松、供给冲击、预期转弱三重压力。

这句话应该如何领悟？你不错从问题与矛盾清单或者难堪与挑战清单的酷好上领悟。可是，要是换一个角度，从探索问题与矛盾、归结难堪和挑战的酷好上去领悟，或者从宏不雅经济分析酷好上去领悟，你会得出另外一种论断，那等于，分析面前经济运行至少应该有三个维度——需求的维度、供给的维度和预期的维度。也等于在教唆咱们，宏不雅经济分析并非停留于往时的供给和需求两个维度，在新的场合下出现了第三个维度，况兼黑白常蹙迫的维度，那等于预期。

往时几年的阅历也一再教唆咱们，这三方面的维度不是平行关系，预期问题可能是更为基础性的。因为预期变了，需求就随着变了，供给也就随着变了。是以，2025年要本质的超惯例逆周期调节，它所要针对的矛盾和问题不限于需乞降供给，还要深入到预期层面。

我举几个例子。中央经济使命会议的公报在总结往时一年取得的得益时，终末一句话用的是这么的表述：颠倒是9月26日中央政事局会议浮滑部署一揽子增量战略，使社会信心有用提振，经济彰着回升。请凝视，这里总结的是如何通过提振社会信心推动了经济有用回升。这是一个绝顶蹙迫的象征性的概述。

在总结子践中所深化的一系列轨则性意识时，提到必须统筹总供给和总需求的关系，畅达国民经济的总轮回。

这些齐给咱们以蹙迫启示：在新的场合下，病灶和病根发生疏离。以往咱们凡俗不别离病灶病根，需求不及既是病灶，亦然病根。但在今天，咱们的意识不可只是停留于有用需求不及，而必须深挖其背后的新故事。为什么会有用需求不及？什么样的原因导致了有用需求不及？今天的有用需求不及和以往的有用需求不及有莫得变化？明显预期转弱、预期和信心的问题等于在这么的布景条目下插足到咱们的视线的。要是有用需求是病灶，预期转弱等于病根。咱们面对的问题，明显既有病灶层面的问题，也有病根方面的问题。是以，必须终了标本兼治。不然，按下葫芦浮起瓢，措置不了更永恒的问题。

于是，咱们不错得到第一个基本论断。那等于，超惯例逆周期调节不仅要加放肆度，况兼要兼顾供乞降预期两个层面，终了标本兼治。这是咱们应该明确的一件事。

第二方面，设定的想法。逆周期调节和超惯例逆周期调节齐要有想法设定，要奔着一定的想法而去。那么，超惯例逆周期调节所要终了的想法是什么？这也要和以往加以比较。

往时的逆周期调节想法基本是单一的，等于扩大需求。无论在扩大需求旌旗下陈设了几个方面的想法，率先要措置的详情是扩大需求问题。而在今天，咱们的想法是什么？只是不错归结为扩大需求吗？明显不是。往时五年咱们一直在阅绝难一见史上最强力度的刺激。

人人频繁说2008年到2010年刺激力度最大，但关于那段时刻的刺激力度，人人记着的可能等于4万亿元投资。关于4万亿元投资，要经过两谈通俗算术题，才气看得了了。率先，4万亿元投资是落幕，它的肇端点在于财政投资延伸。财政投资延伸力度多大？1.18万亿元。这是一起算术题，不错看清4万亿元和1.18万亿元之间的关系。第二谈算术题，1.18万亿也好，4万亿也好，是三年的累计数，不是一年。是以，以此为参照系作比较，就会发现咱们当今阅历的等于史上最强刺激的力度。只是超惯例逆周期调节，还要在既往往时五年的基础上进一步加放肆度。

但无论如何，想法是发生变化了。从2021年以来，咱们在宏不雅战略上所设定的想法不是通俗的用扩大需求不错隐私的。与此同期，还有一个稳预期方面的想法插足到咱们的视线。况兼，在往时五年当中，颠倒是在2021年中央经济使命会议之后，不仅稳预期插足到了战略想法序列，况兼稳预期和扩需求之间迟缓酿成一种互为条目、相互促进的关系。比如说，扩需求不只纯是扩需求，也有通过扩需求达到稳预期的想法。也不只纯是稳预期，也有通过稳预期来终了扩需求的考量。这两者之间，酿成了互为条目，相互依存的新式关系花式。

人人在中国经济使命会议的公报中不错看到诸如领略楼市股市的表述，楼市和股市明显不是通俗的供求问题，更蹙迫的是预期问题。预期涨，东谈主们才会插足楼市股市。是以，通过稳住楼市股市所要终了的想法并非留步于扩需求，而是扩展到稳预期，通过稳预期转卓绝来有助于扩需求。

在中央经济使命会议公报中还有这么的表述，加强预期治理，普及战略的全体遵守，打恋战略组合拳。它告诉咱们各个方面的战略的全体遵守的充分发达，多样战略组合拳的有用运作，要聚积体现于预期治理上。

中央经济使命会议公报中还看到这么的字眼：领略预期，激勉活力，推动经济抓续回升向好。加大保险和改善民生力度，增强东谈主民大众得回感、幸福感、安全感。“安全感”属于预期和信心层面的内容。

这也提供了新的启示——兼容供乞降预期的宏不雅战略要一针见血。

其实，当咱们意识到所面对的问题不仅是需乞降供给问题，还有预期问题的时候，咱们就要本着同期措置两个层面的问题而去，本着一针见血的基本原则而去。想法设定固然也必须是双严惩法，一个是扩需求，一个是稳预期。幸免将兼容双严惩法的逆周期调节操作通俗等同于追求单一想法的逆周期调节操作，黑白常绝顶蹙迫的。

超惯例逆周期调节不是通俗地复制以往的逆周期调节的陷落路，也不是在以往的基本盘上通俗地作念操作工的事情，那只是添油加柴。

于是，咱们今天不错得出的第二个论断是：超惯例逆周期调节不仅要加力度，况兼要兼容扩需乞降稳预期两个想法，终了想法融通。

第三方面的问题相继而来。既然咱们要面对的问题是双重的，设定的想法亦然双重的，终了战略想法的时候固然也不可是单一的。往时咱们的时候基本齐是属于战略层面，逆周期调节在东谈主们心目中等于战略的调节。可是，在今天咱们简略看到，也能深远地感知到，单纯的战略时候的操作措置不了同期面对的两个方面的问题和矛盾、两个方面的难堪和挑战，也不可终了咱们设定的兼容稳预期和扩需求两个方面的想法。那该何如办？

唯独的想法是当咱们发现问题在变、想法在变的时候，时候和举措也要随着变。这个变等于改进与战略双引擎，同频共振，出入相随。

咱们会凝视到在2023年中央经济使命会议公报中，“深化要点范畴改进”这个标题下提倡了要缠绵新一轮财税体制改进，落实金融体制改进。这意味着，中央经济使命会议把改进的议题纳入其中了。那就讲解，措置面前中国的经济问题、推动面前中国经济抓续回升向好，不可单凭宏不雅战略的布局，必须同期启动改进。

这本色上告诉咱们一个绝顶蹙迫的事情，那等于要以经济体制改进为牵引，推动象征性改进落地顺利。以此为基础，营救逆周期调节的操作，支抓超惯例逆周期调节的运行。在中央经济使命会议公报当中，人人只消郑重也会发现这么的内容，比如在轨则性意识当中说了一句话：必须统筹好栽植新动能和更新旧动能的关系，因地制宜发展新质坐褥力。在新旧动能的转化中，新质坐褥力的栽植和发展极其蹙迫。而新质坐褥力的栽植和发展，离不开与之更相符合的坐褥关系的变革。坐褥关系的变革，从根底上来说等于一种轨制建造，等于一个要紧的改进活动。

再比如：在会议公报当中有“统筹鼓吹财税体制改进，加多方位自主财力”这么的表述，绝顶蹙迫。加多方位自主财力而不是一般酷好的提倡加多方位财力，这是财税体制改进当中——颠倒是围绕中央和方位之间的财政事理体制改进当中绝顶杰出的变化。再比如“深化成本市集投融资综合改进”，我不逐一列举了。在此，只是念念讲解，在超惯例逆周期调节的总盘子当中，离不开改进。改进是其中不可或缺的一个蹙迫的内容。

这给咱们也提供了一些新的启示，比如改进与战略之间的关系。在推动经济运行抓续回升向好的进程中，改进和战略之间既是车之两轮，又是鸟之两翼。离开了改进的营救和支抓，咱们所说的一系列的宏不雅战略本色上是难以实在落地的。改进与战略照旧互为条目、相互营救的关系。比如说，一般酷好的战略调节经常留神措置的是短期的问题，而改进更留神措置的是永恒的问题。唯有长短期相互配合配合，才气实在从根底上措置问题。

比如说，逆周期调节也好，跨周期调节也罢，齐脱离不了“周期”两个字。周期问题不错通过战略层面的操作得以措置，非周期方面的要素该如何措置？不措置非周期的问题，单纯地指望周期问题的措置，自后果如何？明显我所举的这些例子，讲解改进与战略在面前的中国事统筹兼顾的。

由此不错得出咱们今天的第三个论断。那等于，超惯例逆周期调节不仅要加放肆度，况兼要坚施改进和战略两种时候，终了改进与战略双引擎同频共振。

说到这里，作念一个小结：超惯例逆周期调节在内在逻辑和运行机理上不错聚积概述为三个“兼”，一是标本兼治，指的是咱们所面对的问题和矛盾不同于以往，要措置问题必须追求既治标又治本；二是想法兼容，标明咱们今天所追求的想法不限于扩需求，况兼要打破视线局限，再往前走一步庄重预期纳入其中；三是时候兼施，终了超惯例逆周期调节的想法必须是战略和改进两种时候同期兼施。

是以，在超惯例逆周期调节的语境下，标本兼治、想法兼容、时候兼施是其所呈现的“超惯例变化”。它既是力度的超惯例增大，亦然内在逻辑和运行机理的超惯例优化。在加量与提质中联袂前行，这是咱们不错预期的超惯例逆周期调节的一个大体素描。