天风证券发布商讨求教称，督察裕元集团（00551）“买入”评级，预测公司FY24-26年收入分袂为86.5/96.5/109.4亿好意思元；归母净利分袂为4.6/5.4/6.2亿好意思元；对应EPS分袂为0.28/0.33/0.38好意思元/股。公司2024年11月单月营收6.8亿好意思金同增7.5%，累计营收75亿好意思金就去吻就去干，同增3.4%。

天风证券主要不雅点如下：

公司发布11月数据

2024年公司制造业务营收单月同比增长17%，累计同增10.9%；宝胜营收单月同增-12%，累计同增-8.4%；

上市公司举座2024年11月单月营收6.8亿好意思金同增7.5%，累计营收75亿好意思金，同增3.4%。

该行觉得，织造中枢逻辑在于概略情中捕捉相对详情味，连续看好2025行情演绎；多客户布局可对冲末端零卖及周期风险，行业马太效应有益于头部供应链份额进步，在相对放心市聚积捕捉逾额成长契机；头部供应链上风频繁体当今更优质客户结构、坐褥制造顾问才能带来的老本上风以及多年信任积蓄等。

制造复苏，永恒可期

回来2024年前九个月，跟着大众鞋履市集进一步常态化，对裕元供应鞋履产物需求大幅增长，其制造业务订单满载而推动举座产能运用率及坐褥成果连续增长；品牌客户侧重具开导实力的策略性供应链伙伴亦加深此邃密趋势。

裕元对所处通安产业永恒远景保执乐不雅气派，将连续奋力中恒久产能布局策略，包括对准劳能源供应及基础步调能相沿永续增长的印尼及印度，为制造产能进行多元化建树。

公司将连续秉执以价值增长为优先策略，联结自动化科技及研发实力的整合型产物开导实践才能，巩固其行为产业指引者的中枢竞争力，连续为品牌伙伴提供端对端的最公正理决策，并为鞭策带来优质求教。

疼爱鞭策求教

2024年年头于今，裕元股价累计上升约90%。公司秉执隆重的派息战略，2022年、2023年全年派息率分袂为77%及约70%，按年末股价计较，股息率均在10%或以上；2024年中期股息为0.40港元，派息率45%。

此外，董事会批准于2024年奉行约1500万好意思元股份回购规划；死心2024年10月，裕元已回购363.2万股，动用近5000万港元（约640万好意思元）。

风险教唆：东说念主工老本增长，中枢高管流失，市集竞争热烈。

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